спестителите няма от какво да се притесняват, обещават застрахователите

Ръстът на лихвите е обект на внимание, но не и повод за притеснение за фонда в евро на животозастраховане. Това е успокоителното послание, което сега е изковано от професионалисти и надзорни органи.

„Постепенното увеличаване на лихвите съответства на нормализиране на ситуация, която беше проблемна, тази на непрекъснато намаляване на лихвите в продължение на години дори до достигане на отрицателни нива. Днес покачването на лихвените проценти ще позволи пренасочване на портфейлите, т.е. подобряване на доходността, което само по себе си е добра новина за притежателите на полици, дори ако останем много внимателни към темпа на покачване. ставки “припомни Франк Льо Валоа, управляващ директор на France Assureurs, когато публикува данни за животозастраховането за месец май, което потвърждава „продължаване на положителната динамика“ за любимото спестовно средство на французите.

Смяна на режима

Животозастрахователният фонд в евро, чийто капитал е гарантиран, е инвестиран основно в облигации. Неговата доходност, обслужваната лихва, естествено се стопи със спада на лихвите, за да достигне средно 1,3% през 2021 г. Това позволи на животозастрахователите да пренасочат събирането към разчетни единици (UC), инвестирани в по-диверсифицирани активи (акции ), но чийто капитал не е гарантиран. CU сега представляват 40% от брутните потоци в животозастраховането.

Портфейлът на фонда в евро обаче се обръща доста бързо: всяка година застрахователите реинвестират около 20% от своите облигации, които са изискуеми, дори ако ситуациите могат да бъдат много различни от един застраховател до друг, в зависимост от тяхното управление. финансови. Следователно постепенното повишаване на лихвените проценти им позволява да възстановят общите си активи с по-висока доходност в сравнение с предходните години. Твърде бързото покачване на лихвените проценти обаче прави този преходен период по-деликатен, с риск от възлагане на нереализирани капиталови загуби в случай на масови откази от притежателите на полици.

Този екстремен сценарий е изключен за момента: не само че дългосрочните лихвени проценти сега изглежда ограничават (те са паднали значително през последните дни) пред лицето на очакванията за рецесия, но застрахователите не виждат никакво ускоряване на изходящите потоци от еврофонд, напротив . В края на май нетният изходящ поток от фонда в евро достигна 4,6 милиарда евро, в сравнение с 6 милиарда през първите пет месеца на 2021 г. Дори Livret A от 2% не би бил такъв, че да постави под въпрос динамиката на живота застраховка, според France Assureurs. Може би просто усилие върху лихвения процент, обслужван от фонда в евро за 2022 г.

Способен да абсорбира шокове на скоростта

В нашите колони обаче Сирил Шартие-Кастлър, основател на сайта Good Value for Money и признат застрахователен експерт, е разтревожен. „Нивото на 10-годишния OAT поставя животозастраховането и по-специално средствата в евро в зоната на бдителност. Към днешна дата светлините (все още) не са червени; те мигат в оранжево”, пише той, като дори предлага решение за обособяване на фонда в евро, за да се избегне твърде голяма разлика между възвръщаемостта на фонда в евро и възвръщаемостта на пазара. Изправени пред продължаващото бързо покачване на процентите, „престъплението би било да не се прави нищо“, добавя експертът.

Тази визия не се споделя нито от застрахователите, нито от регулаторите.. „Тези предложения ми се струват контрапродуктивни, защото пораждат безпокойство там, където спестителите могат да бъдат успокоени“, реагира Франк Льо Валоа. Последното мимоходом напомня за солидността на сектора.

„Маржът на платежоспособност на животозастрахователите е два и половина пъти по-голям от изисквания регулаторен минимум и застрахователите разполагат с няколко лоста за поемане на сътресения в лихвените проценти, като капитализационния резерв и разпоредбата за споделяне на печалбата (PPB, т.е. средно 5% от непогасените задължения през 2021 г.), което изглажда платените ставки“, обяснява лидерът на съсловното сдружение. Но, отново, ситуациите могат да варират значително от един застраховател до друг, някои по-специално предпочитат PPB повече от други през последните години.

Регулаторите успокояват

Миналия понеделник, след среща на Висшия съвет за финансова стабилност (HCSF), чиято мисия е да предотвратява систематичен риск, един от неговите членове обясни, че „На този етап повишаването на лихвите, като се вземе предвид нивото на платежоспособност на застрахователите и движенията в разпределението на активите, които наблюдаваме, не предизвиква безпокойство в мащаба на пазара“. Гледната точка също беше официално потвърдена в четвъртък от Banque de France по време на публикуването на годишния й доклад за оценка на риска.

Но, признава Banque de France в доклада си, ако лихвите продължат да растат рязко, застрахователите биха се затруднили да се справят с това увеличение и да предложат на клиентите възходяща възвръщаемост в същото съотношение поради инерцията на техния портфейл“. Следователно не може да се очаква чудо по отношение на еврофондовете през 2022 г. или дори през 2023 г.

Опасността тогава би била да се появи конкуренция в спестяванията с нови играчи, какъвто беше случаят през 2000-те години със „суперспестовните сметки“, които по онова време безспорно намалиха събираемостта на животозастраховането. Без да предизвиква масови поглъщания. Животозастраховането остава труден за маневриране, но и за дестабилизиране. Дори е основната му сила.